亚博网页版登陆界面_阳光电源与华能新能源签署合作协议点评

本文摘要:事件:与华能新能源签订合作协议。

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事件:与华能新能源签订合作协议。公司2月17日与华能新能源股份有限公司月签订《战略合作框架协议》,就光伏发电项目进行合作。双方计划在2014-2015年间,白鱼合作开发30万千瓦以上由乙方(阳光电源)获取的光伏发电项目,合作模式为甲方(华能新能源)独立国家研发或双方合资合作开发。

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  合作将实打实变薄公司今明两年业绩。华能新能源是华能集团新能源业务子公司,是行业内标杆性的新能源投资开发公司。公司此次与华能新能源合作,不仅具备行业代表性(首次与代表大型地面电站研发主流的大型发电集团/央企合作),而且也将实打实变薄今明两年业绩。

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根据合作协议,2014-2015年公司将获取30万千瓦以上的光伏发电项目,预计项目投资总额将在24亿元以上,根据公司当前的EPC项目的净利润率水平,预计项目将贡献净利润额多达1.8亿元(年均多达9000万元,变薄EPS大约0.275元)。  今明两年业绩低快速增长有确保。随着国内光伏装机规模的高速快速增长(预计2014年光伏装机将超过14GW),公司逆变器和电站EPC业务步入空前发展机遇:(1)逆变器方面,2014、2015年逆变器出货量未来将会分别多达4GW、4.5GW,同比分别快速增长15-20%、10-15%;(2)EPC方面,根据公司已签订的框架合作协议,公司EPC储备项目多达3GW,预计2014-2015年电站出售量未来将会约350MW、500MW(出售金额未来将会多达28亿元、40亿元,净利润未来将会多达2亿元、3亿元)。

  盈利预测与投资评级:下调公司今明两年盈利预测,调整后预计公司2014-2015年EPS分别为:1.10元、1.41元,对应于2月17日收盘价,PE分别为:36倍、28倍,保持购入评级。  风险提醒:国内光伏装机高于预期;合作项目债权人风险;其他。

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